2）黄金 ，张瑜中
④贵金属及首饰 。解码合计占总出口比例0.1%，出口出口
二 、同比贡献率91% 。商品数据印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，月进我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。增长快于其他机电产品整体，前值增36%。7月合计拉动18.1% ，2025全年为18.9% 。灯具照明装置及其零件 。电工器材 、
第二，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。纸及其制品 ，医药材及药品 ，贵金属 、
其中 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动出口1.1%。二者合计贡献不容忽视 ，汽车包括底盘 ，占总出口比例0.56%，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，合计拉动19.7%，1-6月合计占总出口13.1% ，
其中 ，
其中，1-6月出口合计增长98.2% ，拉动整体出口4.6% ，纺织纱线、家用电器 、箱包及类似容器 ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-7月已经达到18.5% 。高岭之花必须喝JING续命海棠出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，汽车零配件 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，对出口同比增长的贡献率87% ，7月美元计价进口增27.5% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，1-7月合计拉动16.8%，为13.4%（上月为15.6%），出口价格指数边际回落 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。同比+26.7% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-6月出口增长10% ，贡献率82%
①AI链条。拉动总出口0.55% 。农业机械），具体如下：
①要紧矿产 。1-7月拉动0.5% 。
展望后续，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，同期 ，
②发电相关产品。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，农业机械
最新情况 ：7月 ，铜材 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.2% 。
1-6月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。发电相关产品 、1-6月出口增长57.5% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落，拉动总出口1% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.06% 。
②新能源车 。初级形状的塑料、
③船舶 。其他未列明商品出口增速9.4%，
③船舶 。对出口拉动5.4个百分点 ，试图挖掘其背后的景气来源 。新能源车、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，
⑤其他商品 ，1-7月拉动7.5% 。拉动总出口0.05% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，家具及其零件，美容化妆品及洗护用品 、占总出口比例0.3%。拉动总出口1.85% 。发达市场拉动更高 。非消费品 。占总体出口比例29.9% 。贡献率65.9% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，发电相关产品、同比+32.7% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、半导体相关产品 、出口数量大幅回升 。
④摩托车 。占总出口比例30.6% 。1-7月拉动7.5% 。7月出口环比-3.5% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，
其中 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，最新数据到6月 。1-7月拉动4.7%。占总体出口比例14.8% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，贵金属 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例1.2% ，黄金进口或边际趋弱 ，占总出口比例16.4% 。1-6月出口增长57.5% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。纸制品
最新情况 ：7月，
2 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，7月二者合计占出口比例47.2% ，拉动总出口0.06% 。集成电路 、拆分察觉 ，叠加去年基数较高 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。黄金有边际回落迹象（） 。太阳能电池 ，摩托车 、去年7月环比为-1% 。纸浆 、
2）四个链条是主要贡献，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，7月拉动5.4% 。医疗仪器及器械、
③化学品及化工制品 。占其他机电产品出口42.8% ，量价齐升且增速领先 。铜矿砂及其精矿 、出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、占其他商品出口44.4% ，1-6月出口增长10% ，拉动总出口0.3% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。船舶、
⑤纸浆及纸制品 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、彭博一致预期为27.7% ，摩托车、
②新能源车 。拉动整体出口2.1%，风力发电机组及其零件 、非机电产品出口8.7% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、1-6月出口同比16.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。具体如下 ：
①先进技术制造 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、前月为4.5% 。7月拉动2%。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，
4 、1-6月出口合计增长24.8% ，
3）6月 ，合计占总出口比例2.8% ，前值1256亿美元 ，1-7月已经达到18.5% 。受半导体相关需求影响 ，3D打印机和工业机器人 ，7月，自欧盟进口增速转负 。肥料、1-6月出口合计增长66.7%，环比来看，7月为-0.5% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。合计占总出口比例0.1% ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
（一）出口
1 、天然气 、1-6月合计占总出口7.3% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、对出口拉动2个百分点 ，3D打印机和工业机器人 ，进出口分项数据 ，1-7月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。成品油 、1-7月拉动1.8% 。上月贡献率48.8% 。彭博一致预期为22.1% ，7月拉动2.2%，合计拉动7月出口20.8% ，占总出口比例0.3% 。具体如下 ：
①要紧矿产 。对出口同比增长的贡献率达87% 。同比回升
7月，
③半导体相关产品 。7月 ，化工品、增长较快的主要分为如下五类，细分项目可拆分到28个（图2） ，纸浆 、
张瑜、AI链条贡献边际优化 ，
1-6月 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。拉动总出口0.04% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。上月为17.7个百分点 。
④其他商品（化工），夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。14种主要商品中 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
⑤农业机械 。占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.05% 。同比贡献率87% ，拉动总出口1.85% 。
④贵金属及首饰。1-6月合计拉动总出口2.4% 。钨品和稀土制品 ，7月拉动1.1% ，未锻轧铜及铜材 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，其他机电商品出口增速17.1%，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，7月 ，1-7月合计拉动16.8% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
⑤其他商品 ，1-7月拉动1.8% 。外需或具韧性 ，
④摩托车 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-6月合计占总出口13.1% ，船舶 、自韩国进口增速遥遥领先 。铜材、合计拉动达7.44个百分点 。进口方面 ，其他商品出口同比14.4% ，
第三 ，合计占总出口比例1.2% ，占总出口比例0.3%，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，纸制品），
3 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-6月出口合计增长24.8% ，7月拉动出口2.2%；③船舶，7月同比-24.3% 。统计快讯未列明的其他商品 ，同比贡献率91%。前值增27% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。增长较快的主要分为如下五类 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），拉动总出口0.07% 。其他机电商品出口同比14.6% ，二者增速差25.1个百分点 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，出口方面 ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口同比26.3% ，合计占总出口比例0.13%，占总出口比例16.4% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，统计快讯未列明的其他商品 ，1-7月拉动2.3% 。7月合计拉动10.0% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。占总出口比例0.56% ，1-6月出口合计增长98.2% ，上月为328.7亿美元 ，拆分察觉 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。1-6月出口合计增长26.6%，1-7月拉动2.3% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，
③半导体相关产品 。7月拉动5.5% ，
2 、欧盟增速转负
第一 ，1-6月出口合计增长66.7%，最新数据到6月 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.55% 。自动数据处理设备及零部件 、化工品 、玩具 。
其中 ，原油进口量仍在大幅下滑 。合计占总出口比例7% ，前值7.9% 。去年7月环比6.2%。其中，液晶平板显示模组 、服装及衣着附件，拉动总出口0.3% 。上月为11.2% 。拉动总出口0.1% ，增长快于其他机电产品整体，7月拉动5.4% ，
②铜材 。占总出口比例0.3% ，占其他机电产品出口42.8% ，
二、化工品 、非消费品增速抬升 ，鞋靴 ，
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贵金属 、根本有机化学品 、详见正文风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口合计增长26.6% ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月 ，1-6月出口同比26.3% ，发电相关产品 、7月拉动1.1% ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。去年7月，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，观察其他商品。1-7月拉动4.7%。1-6月合计拉动总出口0.94%。合计占总出口比例2.8% ，拉动总出口0.05% 。农业机械
1-6月 ，稀土、
①AI链条 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。出口数量同比9.3%（前值14.1%）。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，消费品增速回落 ，煤及褐煤 、半导体相关产品 、细分项目可拆分到28个（图2），其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。本文重点解析两个“其他”商品 。原油 、1-6月出口合计增长28.8%，同比录得23.9% ，
报告摘要
一、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，钨品和稀土制品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，贵金属或包贵金属的首饰 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动整体出口4.6% ，
②发电相关产品 。
（二）进口
1 、为35.9%（上月为35.2%），7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，音视频设备及其零件 、
②铜材 。占总出口比例0.5% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，纸及其制品，集成电路 、汽车包括底盘 ，拉动总出口0.05% 。风力发电机组及其零件 、手机 、占其他商品出口44.4% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，织物及制品 ，未锻轧铜及铜材 ，7月拉动2% ，汽车包括底盘 ，同比增速较大幅度回落 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，汽车 、汽车（含底盘） 、
④其他机电产品 ，拉动总出口2.4% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，合计拉动7月出口20.8% ，其他机电商品出口同比14.6%，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月拉动出口2% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。拉动6.9个点（上月为6%） 。铜材 、
⑤农业机械 。机电产品出口同比33.8% ，黄金进口或边际趋弱 ，
4）7月 ，AI 、拉动总出口0.07% 。拉动总出口2.4% ，合计占总出口比例0.13% ，占总出口比例0.7% ，7月拉动5.4% ，7月拉动2.2%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.04%，摩托车 、7月合计拉动10.0% ，同比录得23.9% ，其他商品出口同比14.4% ，本平台仅提供信息存储服务 。拉动总出口0.1% ，上月为0.3%；
2）7月 ，④其他机电产品（先进技术制造 、半导体相关产品、1-6月出口同比16.6% ，
3 、拉动总出口0.2%。
①AI链条 。医药材及药品 ，根本有机化学品 、
4 、
2）7月 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，
④其他机电产品 ，7月，1-6月出口增长20% ，占总出口比例30.6% 。拉动总出口1%，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，电工器材 、7月拉动2% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。钢材 。非消费品与消费品增速差拉动 。受高基数影响 ，拉动整体出口2.1% ，
机电产品内部 ，我们使用海关总署统计月报数据，纸制品
1-6月 ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，7月 ，
⑤纸浆及纸制品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，同比为10.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口增长20% ，太阳能电池 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），自欧盟进口环比5.4% ，
其中 ，